视线 | 红星美凯龙、居然之家、富森美2021年财报对比

摘要：红星美凯龙、居然之家、富森美三大卖场2021年财报对比

  近期，红星美凯龙、居然之家、富森美等三家卖场2021年年度报告陆续披露。以过去一年为单位，各家的经营状况如何？新浪家居从营收、净利润、成本、门店及主营业务等方面做了一份对比：

  从营收和净利润分析：

  红星业绩最好，居然利润最高，富森美成最大亮点

  从营收和净利润来看，2021年，红星美凯龙实现营业收入155.13亿元，同比增长8.97%；归属于上市公司股东的净利润20.47亿元，同比增长18.31%；居然之家实现营业收入130.71亿元，同比增长44.88%，归属于上市公司股东的净利润23.25亿元，同比增长71.36%；富森美实现营收15.37亿元，同比增长15.76%；归属于上市公司股东的净利润达9.18亿元，同比增长18.74%。

  单论营业收入，红星美凯龙是“龙头”，155.13亿元的成绩于三大卖场中占绝对优势地位，红星美凯龙财报中称，营收变动主要系于2020年集团推出免租政策及报告期内集团以重运营战略为导向，进行品类调整带动单位租金收入和出租率增长所致。据悉，报告期内自有/租赁商场的租金及相关收入上升21.1%。

  居然之家的营收虽不及红星美凯龙，但整体业绩向好，实现了营收、净利大幅增长。2021年居然之家营收首次超过百亿规模，且净利润甚至一举超过红星。

  但论净利润的最大亮点，当属富森美。虽然净利不如红星美凯龙和居然之家高，但是净利率却远超其他两家，而且从整个大家居行业来看，也鲜少有企业的净利率可以与之企及。

  从营业成本分析：

  居然营业成本最高，红星次之，富森美最低

  利润的高低与成本不无关系。从三大卖场的营业成本来看，2021年度，居然之家营业成本最高。

  据年报显示，居然之家期内营业总成本高达98.68亿元，同比增加了37.89%，严重拉低了公司的利润。其中，营业成本为67.78亿元，同比增长26.16%，而在营业成本中占比重最高的两类分别是“租赁及加盟管理服务业”和“商品销售业”，各占48.70%和45.13%，其中“商品销售业”比上年同期增长127.47%。居然之家表示，主要是本期居然智能业务扩张，营业成本相应增加，另外，由于执行新租赁准则，租赁负债利息支出计入财务费用所致。

  红星美凯龙的营业成本也不低。据其财报显示，2021年度，公司营业成本59.46亿元，较同期增加8.51%，主要系公司商场管理业务网络扩展、家装业务规模扩大所致。而对比近4年的营业成本来看，其数据也是呈递增之态。

  三大卖场之中，富森美营业成本相对较低。2021年度，公司营业成本4.60亿元，同比增长6.80%，其中，占权重最大的“市场租赁及服务”（包括折旧及摊销、人力成本、能源费）金额约3.08亿元，同比减少4.24%，占营业成本比重66.96%。

  从门店数量分析：

  红星美凯龙：开店23家，关店15家，净增8家

  居然之家：新增49家，关闭10家

  报告期内，红星美凯龙2021年新增门店23家，减少门店15家（6家系合同到期不再签约，9家为提前解约）。其中，自营商场净增加3家、委管商场净增加5家，合计8家。截至2021年12月底，红星美凯龙共经营95家自营商场，278家委管商场，通过战略合作经营10家家居商场，以特许经营方式授权开业69家特许经营家居建材项目，共包括485家家居建材店/产业街，覆盖全国30个省、自治区、直辖市的224个城市，总经营面积2230.35万平方米。

  截至报告期末，居然之家在国内29个省、自治区及直辖市经营了421个家居卖场，包含95个直营卖场及326个加盟卖场（分委托管理加盟及特许加盟）；95家直营卖场中有78家为租赁物业，17家自持物业。报告期内，居然之家直营家居卖场新增5家，加盟家居卖场新增44家，加盟家居卖场关闭10家。

  从主营业务分析：

  红星美凯龙：自营商场80.95亿元，占比52.2%

  居然之家：租赁及加盟管理业务82.06亿元，占比62.78%

  富森美：卖场租赁及服务12.71亿元，占比82.73%

  2021年度，红星美凯龙实现营业收入155.13亿元，较上年同期上升8.97%。其中，自营商场的租赁及相关收入为80.95亿元，同比上升21.1%，占营业收入52.2%，变动主要由于2020年集团推出免租政策及报告期内集团以重运营战略为导向，进行品类调整带动单位租金收入和出租率增长所致；委管商场的委管业务收入（包括项目前期品牌咨询委托管理服务收入、项目年度品牌咨询委托管理服务收入、工程项目商业管理咨询费收入、商业咨询费及招商佣金收入）为32.56亿元，较上年同期下降9.1%，主要系工程项目咨询及商业咨询项目数量减少所致。

  居然之家的营收主要来自连锁家居卖场的租赁及加盟管理，以及购物中心与商场超市的商品销售。根据财报，2021年，居然之家由连锁家居卖场租赁及加盟管理业务产生的收入为82.06亿元，占整体营收比重为62.78%，同比增长24.14%；由购物中心与商场超市的商品销售贡献收入36.8亿元，占整体营收比重为28.16%，同比增长88.13%。

  报告期内，富森美经营业绩主要由卖场租赁和服务收入、装饰装修工程收入、金融与投资收入等共同构成。其中，市场租赁及服务收入12.71亿元，比上年同期增长9.15%，占营业收入比重82.73%；装饰装修工程收入1.27亿元，同比大增88.42%，占营业收入比重8.24%。

  主营业务分地区情况：

  红星美凯龙：上海、华东（不含上海）

  居然之家：华北

  富森美：成都

  红星美凯龙营收主要来源上海以及华东（不含上海）地区。其中，上海贡献51.50亿元，毛利率62.2%；华东（不含上海）贡献40.84亿元，毛利率49.4%。西部（不含重庆）地区期内也贡献了17.36亿元，其中毛利率较高，达76.0%。

  分地区来看，华北地区是居然之家营业收入的主要来源，期内贡献收入36.35亿元，华中、东北、西南、华东、西北和华南地区分别贡献10.28亿元、5.43亿元、6.19亿元、5.51亿元、3.80亿元和2.85亿元。

  成都是富森美的诞生地，也是其发展的主阵地，有九成以上的收入都来自于成都。2021年，富森美成都市场收入达到新高，同比增长14.22%达到14.71亿元，占全部收入的95.71%。而受成都市场的辐射带动，富森美在西南地区的市场收入也实现了突破，收入增长91.07%，达到6337.79万元。

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