视线 | 地产股领涨，产业链上的家居板块机会如何？

摘要：长远复苏还是需要靠自己

  近日，央行、银保监会联合印发《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》（下称“金融16条”），其中提出16条举措支持房地产市场平稳健康发展。受政策利好刺激，地产股全线大涨，地产链上的家居板块同样活跃，顾家家居、喜临门等一度触及涨停。

  回顾日前各上市家居企业披露2022年第三季度财报之时，成品家具企业哀嚎一片，在市场、供应链、疫情及国际环境等诸多不确定性因素影响下，整体表现不佳，增长乏力已经显而易见。

  暖风吹来，此次在地产股的带动下，家居企业是否会扭转趋势？我们不妨先通过最近的财务报告来看看家具企业的几点情绪：

  【此次整理的12家家具企业分别是顾家家居、喜临门、梦百合、美克家居、慕思股份、曲美家居、麒盛科技、匠心家居、中源家居、趣睡科技、亚振家居、宜华生活（已退市），敏华控股、皇朝家居、慕容家居等属于港股未有季报，暂不纳入其中。】

  平均降速-7.83%，仅2家企业实现营收正增长

  从营业收入同比增速来看，2022年第三季度，12家企业营业收入增幅平均为-7.83%，整体呈大面积下滑态势。12家企业中仅2家企业增速上升，超8成的企业营收同比下滑。以曲美家居为例，第三季度实现营业收入12.14亿元，同比下滑1.29%；净利润为3476.64万元，同比下滑34.45%，对于第三季度净利润下滑的原因，曲美家居称，主要系本报告期原材料及运输成本增加所致。

  在这张整体暗淡的成绩单中，唯有喜临门以10.31%的增速闪耀着微弱的金光。宜华生活虽然营收同比增长了69.73%，但2022年第三季度净利润却为负，净亏损高达3.5亿元，同比下降81.71%，典型的增收不增利。

  纵观前三季度，整体业绩也不尽如人意。12家企业中，9家企业的营收同比下滑，另外3家：曲美家居同比增幅0.21%，属于原地踏步；顾家家居营收同比增幅4.06%，比之2021年同期增幅54.78%，今年只有零头；喜临门营收同增13.85%，也不算出色，但在整体都惨淡的成绩单中尤为可贵。

  业绩分化明显，3家净利润过亿，4家企业亏损

  12家企业营收同比增速普遍为负，整体告别了高增长，但各大公司的业绩差距还是十分巨大，两极分化明显。

  无论是单季度，还是前三季度，顾家家居都高居营收、净利润榜首，而趣睡科技、亚振家居、宜华生活等企业营收数据则较为“惨烈”。

  宜华生活第三季度，延续上半年亏损2.3亿元的态势，2022第三季度归母净利润亏损3.5亿元，同比暴跌81.71%；2022年前三季度，宜华生活在实现营收1.14亿元的情况下，归母净利润巨亏5.79亿元。趣睡科技前三季度，收入和盈利同比均有一定程度的下滑，尤其是公司第三季度的净利润只有569.59万元，创下近两年来单季度净利润的新低。

  第三季度，12家企业中，仅顾家家居、喜临门、慕思股份3家净利润过亿，其中，美克家居、中源家居、亚振家居、宜华生活等4家公司净利润为亏损状态，超半数企业净利润同比下滑。

  其中，美克家居落了个营收、净利双降的局面。2022年第三季度，美克家居营业收入12.13亿元，同比下降9.66%；净利亏损3884.31万元，同比下降133.83%。前三季度，美克家居营业收入33.36亿元，同比降10.38%；净利润亏损达2.35亿元，同比骤降255.52%。美克家居将亏损归结为疫情影响，如管控区域物流配送受阻无法完成送货；同时部分消费者的装修进度延迟和购买意向推后造成销售完结规模较同期降低等。

  短暂刺激后，家居板块复苏需靠自己

  日前，国家统计局发布2022年1-10月国民经济运行情况，数据显示，1-10月，全国家具类零售总额为1290亿元，同比下降8.2%，且值得关注的是，今年以来，全国家具类零售总额连续10个月同比下滑。

  国家统计局贸易外经司统计师付加奇解读10月份社会消费品零售总额数据表示，受新冠肺炎疫情等因素影响，10月份市场销售同比下降。

  疫情的蔓延对企业发展造成不利影响，在市场行情不佳的当下，上市家居企业（宜华生活除外）尚且不好过，中小型家居企业可能也很难乐观。当前，房地产政策逐步放宽，加上多地陆续出台取消限购、限贷政策，刺激房地产需求，将有利于家居行业市场发展。但各企业亏损或下滑的原因不一而足，来自房地产行业的风险只是其一，还有国际贸易摩擦、原材料价格上涨等。

  从最近顾家家居、喜临门等个股表现来看——其尾市还是走软，可见在诸多不确定性因素影响之下，家居企业要想真正复苏过来，可能不是那么容易。但新浪家居对比了其10月底公布财报时的股价，整体还是上涨的（以顾家家居和喜临门为例，10月31日的收盘价分别为30.10元和22.07元，11月18日的收盘价是35元和27.51元）。

  目前地产行业仍处于低谷期，整体市场承压，同处于产业链上的家居市场感到压力大也实属必然。地产的刺激只是短暂的，家居企业长远的复苏还需要靠自己。

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